Tavaly a tőkebefektetések volumene csaknem a felére, 1 291 millió euróra csökkent a régióban, miközben a befektetések darabszáma növekedett. Az elindult Jeremie-program hatására bizonyos szegmensek ez év elején már élénkülni kezdtek. Sőt, a programnak betudhatóan, a régióban Magyarországon kívül is megnövekedett az érdeklődés a korai fázisú befektetési célpontok iránt.
A múlt év nem adott sok örömet a kockázati tőke iparág számára Közép és Kelet Európa-szerte. A megelőző évek növekedéséhez képest ugyanis 2010-ben a befektetések volumene a 2008-as csúcshoz képest csaknem a felére csökkent. Idén viszont az aktivitás némileg élénkebbé vált, elsősorban a korai fázisú, venture capital jellegű befektetések terén. „Ami Magyarországot illeti: a 2010-es év a kockázati tőke iparág számára, a Jeremie alapokat leszámítva, meglehetősen gyenge volt. Ehhez képest az idei év már javulást hozott, bár a legtöbb private equity alap magyarországi befektetéseivel egyelőre kivár. A Jeremie-program elindulásával az alapok tavaly ősztől gőzerővel kezdték meg tevékenységüket, így az idei év már számottevő eredményeket hozott. További lökést adhat, ha a Jeremie program tervezett második üteme is beindul” – mondta Zsembery Levente, a BNV Equity Alapkezelő vezérigazgatója.
Az Európai Kockázati és Magántőke Egyesület (EVCA) legutóbbi éves statisztikái szerint a régióban továbbra is egyértelműen a fogyasztói javak, a kiskereskedelem, a telekommunikáció, a pénzügyi szektor, valamint a biotechnológiai iparágak jelentik a húzó ágazatokat. „Bár az iparágak között a súlyok némileg változnak, a következő években sem várható komolyabb átrendeződés e téren” – tette hozzá Zsembery Levente.
Befektetések megoszlása Közép és Kelet-Európában (ezer euró)
| 2009 | 2010 | |||
| Fázis | Befektetés összege | Cégek száma (darab) | Befektetés összege | Cégek száma (darab) |
| Magvető | 461 | 3 | 3 381 | 12 |
| Start-up | 10 537 | 19 | 27 411 | 33 |
| Later-stage venture | 35 935 | 15 | 34 709 | 13 |
| Total venture | 46 933 | 36 | 65 501 | 58 |
| Növekedési | 354 955 | 45 | 524 730 | 62 |
| Rescue | 6 800 | 3 | 4 573 | 2 |
| Replacement capital | 170 745 | 5 | 37 161 | 6 |
| Kivásárlás | 1 867 604 | 40 | 659 720 | 35 |
| Összesen | 2 447 036 | 125 | 1 291 685 | 161 |
Forrás: EVCA, 2010-es -közép és kelet-európai évkönyv
Mivel a húzóágazatok többsége ciklusérzékeny, a befektetők jóval óvatosabban közelítik meg e cégeket, kisebb tőkét mozgattak meg tavaly. Részben az óvatosság, részben az árazási szintek csökkenése miatt az átlagos tranzakcióméret is csökkent (lsd. a mellékletben). Mivel ezekben az iparágakban időről-időre bekövetkezhet egy konszolidációs hullám, és mivel ezek az iparágak hagyományosan jó növekedési kilátásokkal rendelkeznek, tartós visszaesés a tranzakciók volumenében nem várható. „Várakozásaink szerint az elkövetkezendő években a biotechnológia és a humán egészségügy jelent kiemelt célpontot a kockázati tőke számára a régióban. Mivel azonban ezekben az iparágakban jelentős különbségek lehetnek az egyes országok között a szabályozást illetően, így itt is inkább ország-specifikus fellendülés valószínű” – mondta Zsembery Levente. „Emellett a mobil-informatika, és az ezekhez kapcsolódó szolgáltatások területén várható élénkülés.”
KKV vetület: új tulajdonostárs, és akár több lépcsőben érkező befektetés
Magyarországon persze továbbra is kérdés, hogy felkészültek-e a cégek a kockázati tőke befogadására? A tapasztalat azt mutatja, hogy a hazai kkv-k döntő többsége még most is elsősorban banki finanszírozásban gondolkodik, e források beszűkülése ellenére is. „Komoly probléma, hogy sok vállalatvezető nincs tisztában a hozam-kockázat összefüggéseivel, sem pedig a lehetséges finanszírozási technikákkal. Sok esetben olyan projekteket szeretnének bankokkal finanszíroztatni, ami egy hitelintézet számára vállalhatatlan kockázatot jelent. A Jeremie alapokat megkereső cégeknél jobb a helyzet, de előfordul, hogy a megbeszélés alatt tudatosul a cégvezetőben, hogy nem csupán pénzt kap, hanem egy tulajdonostársat is” – összegezte Zsembery Levente. „Korai fázisú cégek esetében a befektetés több lépcsőben is megvalósulhat, így van lehetőség a termék vagy szolgáltatás iránti tényleges igények tesztelésére, a menedzsment számára is világosabbak a kitűzött részcélok. Az alapkezelő ugyanakkor a tőkebefektetés mellett – korlátozott mértékben – hitelt is nyújthat a portfóliócég számára.”
Befektetések iparágak szerint Közép és Kelet-Európában (ezer euró)
| 2009 | 2010 | |||
| Iparág | Befektetés összege | Cégek száma (darab) | Befektetés összege | Cégek száma (darab) |
| Mezőgazdaság | 82 | 1 | 43 794 | 5 |
| Üzleti és ipari termékek | 34 235 | 8 | 47 048 | 9 |
| Üzleti és ipari szolgáltatások | 32 921 | 6 | 71 730 | 11 |
| Vegyészet | 6 882 | 3 | 21 822 | 4 |
| Kommunikáció | 535 664 | 36 | 164 387 | 26 |
| Számítástechnika | 173 598 | 12 | 97 448 | 16 |
| Construction | 16 849 | 3 | 15 211 | 8 |
| Kiskereskedelem | 864 504 | 21 | 319 001 | 22 |
| Szolgáltatások | 24 386 | 5 | 99 619 | 10 |
| Energetika, környezetvédelem | 248 377 | 9 | 93 692 | 9 |
| Pénzügyi szolgáltatások | 249 536 | 7 | 107 487 | 15 |
| Biotechnológia | 210 591 | 9 | 158 838 | 16 |
| Ingatlan | 45 555 | 3 | 4 258 | 2 |
| Közlekedés | 0 | 0 | 47 351 | 8 |
| Egyéb | 3 858 | 2 | 0 | 0 |
| Összesen | 2 447 036 | 125 | 1 291 685 | 161 |
Forrás: EVCA, 2010-es kelet-közép-európai évkönyv