A Jeremie tőkeprogram a régiós piacot is magával húzza

Tavaly a tőkebefektetések volumene csaknem a felére, 1 291 millió euróra csökkent a régióban, miközben a befektetések darabszáma növekedett. Az elindult Jeremie-program hatására bizonyos szegmensek ez év elején már élénkülni kezdtek. Sőt, a programnak betudhatóan, a régióban Magyarországon kívül is megnövekedett az érdeklődés a korai fázisú befektetési célpontok iránt.

A múlt év nem adott sok örömet a kockázati tőke iparág számára Közép és Kelet Európa-szerte. A megelőző évek növekedéséhez képest ugyanis 2010-ben a befektetések volumene a 2008-as csúcshoz képest csaknem a felére csökkent. Idén viszont az aktivitás némileg élénkebbé vált, elsősorban a korai fázisú, venture capital jellegű befektetések terén. „Ami Magyarországot illeti: a 2010-es év a kockázati tőke iparág számára, a Jeremie alapokat leszámítva, meglehetősen gyenge volt. Ehhez képest az idei év már javulást hozott, bár a legtöbb private equity alap magyarországi befektetéseivel egyelőre kivár. A Jeremie-program elindulásával az alapok tavaly ősztől gőzerővel kezdték meg tevékenységüket, így az idei év már számottevő eredményeket hozott. További lökést adhat, ha a Jeremie  program tervezett második üteme is beindul” – mondta  Zsembery Levente, a BNV Equity Alapkezelő vezérigazgatója.

Az Európai Kockázati és Magántőke Egyesület (EVCA) legutóbbi éves statisztikái szerint a régióban továbbra is egyértelműen a fogyasztói javak, a kiskereskedelem, a telekommunikáció, a pénzügyi szektor, valamint a biotechnológiai iparágak jelentik a húzó ágazatokat. „Bár az iparágak között a súlyok némileg változnak, a következő években sem várható komolyabb átrendeződés e téren” – tette hozzá Zsembery Levente.

Befektetések megoszlása Közép és Kelet-Európában (ezer euró)

	2009		2010
Fázis	Befektetés összege	Cégek száma (darab)	Befektetés összege	Cégek száma (darab)
Magvető	461	3	3 381	12
Start-up	10 537	19	27 411	33
Later-stage venture	35 935	15	34 709	13
Total venture	46 933	36	65 501	58
Növekedési	354 955	45	524 730	62
Rescue	6 800	3	4 573	2
Replacement capital	170 745	5	37 161	6
Kivásárlás	1 867 604	40	659 720	35
Összesen	2 447 036	125	1 291 685	161

Forrás: EVCA, 2010-es -közép és  kelet-európai évkönyv

Mivel a húzóágazatok többsége ciklusérzékeny, a befektetők jóval óvatosabban közelítik meg e cégeket, kisebb tőkét mozgattak meg tavaly. Részben az óvatosság, részben az árazási szintek csökkenése miatt az átlagos tranzakcióméret is csökkent (lsd. a mellékletben). Mivel ezekben az iparágakban időről-időre bekövetkezhet egy konszolidációs hullám, és mivel ezek az iparágak hagyományosan jó növekedési kilátásokkal rendelkeznek, tartós visszaesés a tranzakciók volumenében nem várható. „Várakozásaink szerint az elkövetkezendő években a biotechnológia és a humán egészségügy jelent kiemelt célpontot a kockázati tőke számára a régióban. Mivel azonban ezekben az iparágakban jelentős különbségek lehetnek az egyes országok között a szabályozást illetően, így itt is inkább ország-specifikus fellendülés valószínű” – mondta Zsembery Levente. „Emellett a mobil-informatika, és az ezekhez kapcsolódó szolgáltatások területén várható élénkülés.”

KKV vetület: új tulajdonostárs, és akár több lépcsőben érkező befektetés

Magyarországon persze továbbra is kérdés, hogy felkészültek-e a cégek a kockázati tőke befogadására? A tapasztalat azt mutatja, hogy a hazai kkv-k döntő többsége még most is elsősorban banki finanszírozásban gondolkodik, e források beszűkülése ellenére is. „Komoly probléma, hogy sok vállalatvezető nincs tisztában a hozam-kockázat összefüggéseivel, sem pedig a lehetséges finanszírozási technikákkal. Sok esetben olyan projekteket szeretnének bankokkal finanszíroztatni, ami egy hitelintézet számára vállalhatatlan kockázatot jelent. A Jeremie alapokat megkereső cégeknél jobb a helyzet, de előfordul, hogy a megbeszélés alatt tudatosul a cégvezetőben, hogy nem csupán pénzt kap, hanem egy tulajdonostársat is” – összegezte Zsembery Levente.  „Korai fázisú cégek esetében a befektetés több lépcsőben is megvalósulhat, így van lehetőség a termék vagy szolgáltatás iránti tényleges igények tesztelésére, a menedzsment számára is világosabbak a kitűzött részcélok.  Az alapkezelő ugyanakkor a tőkebefektetés mellett – korlátozott mértékben – hitelt is nyújthat a portfóliócég számára.”

Befektetések iparágak szerint Közép és Kelet-Európában (ezer euró)

	2009		2010
Iparág	Befektetés összege	Cégek száma (darab)	Befektetés összege	Cégek száma (darab)
Mezőgazdaság	82	1	43 794	5
Üzleti és ipari termékek	34 235	8	47 048	9
Üzleti és ipari szolgáltatások	32 921	6	71 730	11
Vegyészet	6 882	3	21 822	4
Kommunikáció	535 664	36	164 387	26
Számítástechnika	173 598	12	97 448	16
Construction	16 849	3	15 211	8
Kiskereskedelem	864 504	21	319 001	22
Szolgáltatások	24 386	5	99 619	10
Energetika, környezetvédelem	248 377	9	93 692	9
Pénzügyi szolgáltatások	249 536	7	107 487	15
Biotechnológia	210 591	9	158 838	16
Ingatlan	45 555	3	4 258	2
Közlekedés	0	0	47 351	8
Egyéb	3 858	2	0	0
Összesen	2 447 036	125	1 291 685	161

Forrás: EVCA, 2010-es kelet-közép-európai évkönyv